事件描述
　　中金公司发布2024 年中报，报告期内实现营业收入89.1 亿元，同比-28.3%，实现归母净利润22.3 亿元，同比-37.4%，加权平均净资产收益率同比-1.68pct 至2.12%。
　　事件评论
　　受市场震荡影响，公司各项业务均有所承压。2024 年上半年，中金公司实现营收、归母净利润分别为89.1、22.3 亿元，同比分别-28.3%、-37.4%，加权ROE 为2.12%，同比-1.68pct，剔除客户资金后杠杆为4.88x，同比-9.2%。分业务条线来看，经纪、投行、资管、自营收入分别为17.7、12.8、5.6、42.6 亿元，同比分别-29.1%、-35.7%、-15.0%、-3.8%。
　　AI 赋能财富管理业务，持续优化客户服务。1）截至2024 年上半年末，公司财富管理总客户数773.33 万户，同比+19.7%，客户账户资产2.76 万亿元，同比-12.1%；3）财富管理业务的产品保有规模稳定在3,400 亿元以上；4）公司代销金融产品规模和收入同比分别为1,121.41、3.81 亿元，同比分别-38.0%、-46.2%；5）投顾平台“E-Space”持续优化四阶段服务体验，赋能投顾为客户持续创造价值。RITAS 平台持续完善买方投顾数字化解决方案与服务体验。
　　跨境业务影响力持续提升，提供一流的全球资本市场服务。1）作为首批“港币－人民币双柜台模式”做市商之一，荣获香港交易所“人民币柜台最活跃做市商”奖项，助力人民币国际化；2）境外团队配合执行多个一级、二级市场项目，为上市公司引入境外战略、基石投资者，积极吸引长线资金入市；3）公司重点拓展新兴市场及“一带一路”国家客户，助力中金境外业务扩展，提高综合服务客户水平。
　　股债承销仍处于行业领先地位，债券承销规模有所增长。1）2024 年上半年，公司A 股IPO 规模15.71 亿元，排名市场第八；再融资规模86.55 亿元，排名市场第二。公司港股IPO 规模1.01 亿美元；再融资规模8.50 亿美元，排名市场第一。2）2024 年上半年，公司债券承销规模3,124.79 亿元，同比+1.7%；境外债券承销规模为21.99 亿美元，同比+24.2%。
　　自营资产扩表放缓，具备较强的风控能力。截至2024 年上半年末，公司金融资产规模同比-4.9%至3,269.47 亿元，公司扩表速度放缓。经测算，公司2024H 静态投资收益率为1.30%，同比+0.02pct。公司净稳定资金率较上年末+11.72pct 至144.14%，具有较强的风险抵御能力。
　　长期内我们继续看好中金公司凭借优秀的收费类业务和资产负债表运用能力，在经纪、投行、资管和交易等方面建立竞争优势，并通过客需业务和财富管理业务实现ROE 稳步抬升。预计公司2024-2025 年对应归属净利润为63.19 和73.04 亿元，对应H 股PE 分别为5.56 和4.81 倍，PB 分别为0.32 和0.30 倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。