本报告导读：
公司在锂电池行业深耕多年，技术积累深厚，产品系列齐全，成功绑定多家优质客户，出货量持续高速增长，在高景气下游的驱动下业绩增长动能强劲。
摘要：
首次覆盖，给 予谨慎增持评级。我们预计2023-2025 年公司分别实现营业收入320.5/464.0/592.5 亿元，同比分别增长57.3%/44.8%/27.7%，归母净利润5.37/8.39/12.53 亿元，2023 年同比下滑22.3%，2024-2025年同比增长56.2%/49.3%，2023-2025 年EPS 分别为0.30/0.47/0.71 元。
动力电池和储能电池在全球低碳能源转型的大背景下市场前景广阔。
中国新能源汽车销量保持高速增长， 2023 年1-10 月累计销量达728.0万辆，同比增长37.8%，渗透率30.4%。欧美等海外市场同样拥有强劲的增长潜力。2023 年1-10 月欧洲七国新能源乘用车累计销量达到173.7 万辆，同比增长18.2%；渗透率达22.4%。2023 年1-10 月美国新能源乘用车销量达到122.06 万辆，同比增长53.8%，10 月单月渗透率达9.8%，创历史新高。目前海外新能源车存量、渗透率较低，动力电池需求增长动能强劲。此外，储能是利用高波动性风光能源的必要基础设施，在政策的刺激下迅猛发展。同时出于经济性、应急保障等需求，工商业储能、户储、便携式储能等多领域电池需求爆发。
公司技术积累深厚，绑定优质客户积极扩产。公司凭借多年的积累，产品系列齐全，覆盖了乘用车、商用车、储能和特种应用四大市场，陆续推出了4-6C 高倍率超快充电池、One-Stop 电池等性能领先产品，在多个应用领域均获得了头部客户的认可。公司与广汽、长安、吉利、小鹏、零跑等新能源汽车头部厂商深度绑定，实现了出货量的快速增长，公司在动力电池领域国内市占率位列第三，全球市占率位列第六。
目前公司已规划锂电池产能近500GWh，在常州、厦门、成都、武汉、合肥、江门等地建立了多个产业基地，同时积极向海外布局，为公司继续快速发展奠定了基础。
催化剂：凭借开发新产品，新增优质客户，扩大市场份额。
风险提示：产品开发进展不及预期，下游需求不及预期，原材料价格波动等。