公司发布2024 年中期业绩公告
　　24H1 公司收入3.2 亿元，同增68.1%；归母净利0.5 亿元，同增160.7%；扣非归母净利0.5 亿元，同增203.7%；合约负债4.6 亿元，同增116.5%；毛利率45.0%，同增8.0pct；净利率16.5%，同增6.0pct。
　　业绩大幅增长主要系①23H1 市场需求恢复缓慢致低基数；②公司完成素质转型后，产品深受家长和学员认可。
　　分业务看，24H1 全日制复习收入1.2 亿，同增19.7%；辅导项目0.8 亿，同增31.9%；素质教育1.2 亿，同增320.9%。
　　紧跟教育政策方向，坚守合规底线
　　公司秉承教育初心，积极响应并落实双减政策精神，坚守合规经营底线。
　　24H1，公司经部省市区各级检查累计65 次，实现零处罚警示记录，获得高度认可；公司积极推进获取广州地区非学科类营利性办学许可牌照的步伐，持牌合规经营保证公司业务更具有发展持续性。
　　产品合规方面，公司深入贯彻“双减”政策，优化课程设置，注重课程内容的科学性和适宜性，严禁超前超标教学，确保课程符合学生认知发展规律。2022 年在教育主管部门的指导下多个产品实现素质转型，是广东省首批通过非学科鉴定的素质类产品，2024 年全部通过复核。
　　我们认为，本轮双减后行业合规门槛或将显著提高，供给侧持续查处违规作坊，有利于规范企业提高集中度；同时，政策和监管始终都鼓励合规运营，全国及地方头部机构优势显现，有望成为地区机构转型及合规标杆。
　　聚焦核心素养培养，素质转型成果显著
　　公司持续优化素质产品服务，聚焦于文学、科学素质等核心素养的培养，开设有“卓越编程”、“嘀嗒文学”、“文学美育”等9 个素质产品，以上产品均属于广东省首批通过教育主管部门非学科鉴定的素质类产品。
　　公司基于对素质教育体系的持续研究，提出孩子生长的“六力模型”，发布“鲲鹏少年生长营项目”，采用互动式和探究式等先进教学方法，获社会及学生高度认可，助力打造素质教育品牌形象，为公司转型提供重要保障。
　　上调盈利预测，维持“买入”评级
　　公司素质转型获高度认可，持牌合规经营保证可持续发展。鉴于公司24H1表现靓丽，我们上调盈利预测，预计公司2024-26 年全年收入分别为8.8亿人民币、15.3 亿人民币、18.3 亿人民币（原值分别为6.9 亿人民币、10.3亿人民币、12.8 亿人民币）；
　　调后净利分别为1.8 亿人民币、2.8 亿人民币、3.4 亿人民币（原值分别为1.5 亿人民币、2.4 亿人民币、3.1 亿人民币）；EPS 分别为0.21 元人民币/股、0.33 元人民币/股、0.40 元人民币/股（原值分别为0.17 元人民币/股、0.29 元人民币/股、0.36 元人民币/股）；PE 分别为12、8、6X。
　　风险提示：政策风险，新业务风险，管理风险，运营成本上升风险，公司流通市值较小风险等。