洛阳钼业主要从事有色金属矿采选，目前公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲五大洲，是全球领先的钨、钴、铌、钼生产商。
2021 年度公司业绩实现大幅提升。2021 年度公司实现营业收入约1,738.63 亿元（人民币，下同），同比增长53.89%，归属于母公司净利润约51.06 亿元，同比增长119.26%。其中第四季度公司实现营业收入473.04 亿元，同比增长44.8%，归母净利润15.48 亿元，同比增长115.2%。
主营产品价格提升，带动毛利率上升。2021 年度业绩的大幅增长的主要原因是铜、钴等主营产品价格的上涨，使得利润大幅增长。价格方面，公司主要产品均有所上涨，其中铜、钴、钼、钨、铌国际年平均价格分别上涨50.61%、56.02%、82.76%、29.07%、71.60%。产量方面，铜（TFM）、钴、钼产量分别增长14.53%、19.86%、18.90%，而钨、铌产量则下跌0.25%、12.25%。毛利率方面，铜、钴产品毛利率上涨33.05个百分点，而钼、钨产品毛利率上涨3.57 个百分点。
铜钴板块增长潜力较大，推动产量持续扩张。公司计划加快刚果（金）的优势资源布局，全力推进TFM 混合矿与KFM 里程碑计划，在两年内大幅提升铜钴年产能。2021 年中，TFM 铜钴矿10K 扩产增效项目始带料试车，正式进入了试生产阶段。
10K 项目设计产能年处理矿石量330 万吨，年产阴极铜8.85万吨，氢氧化钴7,280 吨。TFM 项目公司拟投资25.1 亿美元，规划建设三条生产线，2023 年建成投产，达产后预计新增铜年均产量约20 万吨，新增钴年均产量约1.7 万吨，产量较2021年度将增加一倍。KFM 项目当前正快速推进前期工作，预计未来有望大幅提高钴产能。
投资建议：公司2021 年业绩受主营产品价格大幅上涨推动。
随着公司国际布局扩张，资源优势加速转变成产量优势，未来公司业绩将进一步拉动。推荐买入。