2020 年一季度录得了人民币300.1 百万元亏损，符合预期。公司于期内的收入、毛利和营运利润分别同比降22.7%、30.1%和56.3%至人民币358.51 亿元、人民币41.92 亿元和人民币11.72 亿元。受国内新冠疫情的冲击，公司于期内录得了人民币300.1 百万元的亏损。该结果符合公司于2020 年4 月中发布的盈利警告。2020 年1 季度的新签合同达人民币1,277.06 亿元，同比增长0.7%。
我们预计2020 年本土的基建投资增长将介于4%和6%之间。根据国家统计局的数据，国内于2020 年前4 个月的固定资产投资同比下跌10.3%至人民币13.6824 万亿元，较2020年1 季度时录得的16.1%的同比降幅有所收窄。本土基建投资增长于2020 年前4 个月为-11.8%，较2020 年1 季度时的-19.7%上升7.9 个百分点。另外，全国对电力板块的投资于2020 年前4 个月达人民币1,559 亿元，同比上升10.7%。其中，电力工程投资同比大升45.7%至人民币889 亿元。我们预计国内对电力板块的投资将于2020 年突破人民币9,000 亿元，意味着将同比增长12.6%。
我们维持“收集”的投资评级以及1.00 港元的目标价。鉴于公司期内业绩符合预期，我们维持当前的盈利预测。我们当前2020 至2022 年的每股盈利预测分别为人民币0.152 元、人民币0.185 元和人民币0.206 元。我们的目标价相当于6.0 倍/ 4.9 倍/ 4.4 倍2020-2022 年市盈率或0.5 倍/ 0.5 倍/ 0.4 倍2020-2022 年市净率。