事件描述
　　10 月20 日，公司官宣英国著名时装设计师KIM JONES 担任波司登高级都市线AREAL 系列创意总监，携手推出波司登高级都市线AREAL 系列，重新定义商务羽绒服概念。
　　事件点评
　　官宣前Dior 男装设计师担任波司登高级都市线AREAL 系列创意总监，契合公司“专业羽绒+高品质设计”战略。英国著名时装设计师KIM JONES，2011 年加入LV，担任男装艺术总监，2018 年加入Dior，担任男装设计师。10 月20 日，公司官宣KIM JONES 担任波司登高级都市线AREAL 系列创意总监，与波司登合作推出AREAL 高级都市线，深度参与AREAL 系列的全方位打造，包括设计、视觉艺术及全球营销策略。该系列瞄准高端商务时尚领域，采用可蜕变式叠穿设计，同时选用超轻高密柔肤面料等高品质材料，实现功能与美学的平衡。根据波司登天猫官方旗舰店，AREAL 系列产品定价2399-3999 元。
　　公司坚持产品持续创新，分店态精细化运营。产品端，公司冬季产品继续打造泡芙、户外、极寒三大心智系列产品，泡芙系列产品在原有的经典系列基础上，陆续推出创新泡芙、大师泡芙、秀款泡芙，有望带动销售持续增长。极寒系列产品，在经典极寒、高端极寒基础上，推出轻量极寒系列，极寒系列收入规模有望突破35 亿元。渠道端，近年来，公司持续优化店铺位置及门店形象，带动渠道结构升级，并通过打造“TOP 店”等店态，聚焦店铺销售规模稳健增长的同时，不断提升店铺经营质量。
　　旺季销售时间延长，近期多地降温刺激终端需求。2025 年春节时间为1 月29 日，2026 年春节时间为2 月17 日，春节旺季销售时间延长2 至3 周，利于公司冬装销售，且公司快反机制优势显著，终端需求响应迅速。今年十一黄金周后，北京、上海等地迅速降温，根据中国天气网，预计10 月25-26 日，北方大部地区气温将下降4 至6℃，局地降幅可达8℃，北方气温将在波动中维持偏低水平，10 月30 日起，冷空气将自北向南影响中东部大部地区，有望刺激终端冬装消费需求。
　　投资建议
　　公司持续深耕产品创新、致力渠道质量提升，今年旺季销售时间拉长，看好公司达成全年销售目标。预计公司2026-2028 财年净利润分别为39.31/43.82/47.86 亿元，10 月21 日收盘价，对应2026-2028 财年PE 分别为13.2/11.9/10.9 倍，维持“买入-A”评级。
　　风险提示
　　羽绒服行业市场竞争加剧；雪中飞及冰洁品牌重塑不及预期；电商增速不及预期。