事件：公司于10 月20 日官宣英国著名时装设计师Kim Jones 担任波司登品牌创意总监，合作推出高级都市线AREAL 系列，重新定义商务羽绒服概念。
　　投资要点：
　　与前Dior 设计师合作推出高级都市AREAL 系列据Bang Business，Kim Jones 拥有Dunhill、Louis Vuitton 男装、Dior Men 以及Fendi 女装等多个高端品牌工作经历，并在LV 期间主导了和Supreme 的合作，具备“连接时尚与经典”的设计理念。10 月20日，波司登官宣与Kim Jones 的合作并推出AREAL 系列，旨在重塑高端商务羽绒服概念，实现功能与设计的平衡。
　　产品强势迭代+精细化渠道运营，品牌势能继续引领产品端，公司冬季聚焦极寒、户外、泡芙三大心智品类，在原优势系列上继续迭代升级：1）户外联合机能教父Errolson Hugh 推出全新叠变三合一，搭载Gore-Tex 弹力面料；2）10 月7 日波司登“大师泡芙”系列登陆巴黎时装周，以利落的线条设计打破传统羽绒服厚重刻板印象。渠道端，公司继续优化渠道质量，分店态精细化运营提升单店效率。
　　10 月中下旬多地气温骤降，利好旺季羽绒销售据中国天气网10.20 发布，冷气强力输出，20 日全国22 个省会、省府、直辖市气温创下半年来新低，0℃冰冻线推进至H2 最南界，即华北中部一带。剧烈冷热切换为公司旺季开启创下较好的外部条件，新品强势推出及极寒等热销系列陆续迭代，有望拉动羽绒服销售。另外，2026 年春节对应公历2026 年2 月17 日（2025 年为1 月29 日），同比口径下旺季时间窗口期延长，利好冬装表现。
　　盈利预测与投资建议
　　公司在巩固羽绒服主业基础上聚焦“时尚功能科技服饰”赛道，全局打造品牌矩阵，并持续做实单店经营提质增效，构建用户价值驱动的经营增长模型。我们维持此前预测，预计FY26~FY28 公司分别实现归母净利39.3 亿元/43.7 亿元/49.1 亿元，对应PE 13/12/11 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　天气异常、内需复苏不及预期、新品拓展不及预期、原材料涨价