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　　众安在线发布2024 年半年报。2024H1 公司实现保险服务收入150.88 亿元，同比增长19.0%；综合成本率为97.9%，同比抬升2.1PCT；实现归母净利润0.55 亿元，同比下降75.1%。
　　净利润同比有所承压，主因保险分部的净利润同比下降1）2024H1 公司实现总保费152.38 亿元，同比+5.4%。分生态来看，公司健康、数字生活、消费金融、汽车生态的总保费分别为45.38 亿元、74.14 亿元、21.84 亿元、11.02 亿元，同比分别-9.6%、+27.0%、-21.6%、+34.0%，其中汽车生态的保费增速最高，主要得益于汽车销量同比增长、公司利用自身互联网优势积极拓展客户。2024H1 我国汽车销量同比+6.1%。2）2024H1 公司实现归母净利润0.55 亿元，同比-75.1%，主要系COR 同比抬升带动保险分部的净利润同比-69.1%至1.38亿元。2024H1 公司的COR 为97.9%，同比抬升2.1PCT。
　　公司持续推进“保险+科技”双引擎战略，当前科技成效逐步显现2024H1 公司国内、国际科技输出收入分别为3.19、1.23 亿元，同比分别+112.7%、+3.8%。其中国内科技输出收入同比显著增长，主要系公司抓住保险行业上线实施IRFS17 的机会推出了IFRS17 系统解決方案，进而带动新客户数量增长。2024H1公司新签约的保险产业链客户达56 家。后续随着公司持续加大科技投入，科技对金融业务的赋能效应有望持续显现，公司的盈利能力也有望得以改善。
　　盈利预测与评级
　　我们预计公司2024-2026 年保险服务收入分别为317/365/415 亿元，同比增速分别为+15.0%/+15.4%/+13.5%；归母净利润分别为4.2/4.7/5.7 亿元，同比增速分别为-89.6%/+11.6%/+19.5%。鉴于公司COR 持续优于100%且科技赋能效应不断显现，建议关注。
　　风险提示：市场竞争加剧，权益市场波动加剧，赔付超预期，科技赋能不及预期。