业绩表现超出行业平均水平，盈利能力排名得以提升。2016 年，中信建投录得总收入及其他收入人民币175.8 亿元，净利润人民币52.6 亿元，按年分别下跌28.3%及39.1%。净利润的下跌主要是受累于2016 年较高的经营开支，成本收入比达到59.8%，按年上升6.6 个百分点。不过，中信建投的财务表现仍然优于同业，在行业排名中，公司的营业收入和净利润排名由2015 年的双双名列第10，分别提升至第5 位和第6 位。基于公司严格的风险管控制度、品牌化的投行业务以及可应用于业务拓展的充足资金，我们对公司未来发展持乐观态度。
品牌投行领衔，各项业务均衡发展。作为一家年轻而充满活力的公司，中信建投在过去几年中逐步搭建起均衡的业务架构。其中，公司的投行业务在这数年中一直位列行业首位。2016 年，公司投行业务延续了亮眼表现，股权融资承销额及IPO 承销额分别在中国资本市场列第二位和第一位。投行业务收入按年增长37.8%，至人民币46.8 亿元，占总收入的比重达到26.6%，按年上升12.7 个百分点。展望未来，我们认为IPO 提速和再融资收紧将是中国股权融资市场的主要趋势。除此而外，公司在2017 年成功发行了人民币12 亿元的PPP 项目资产证券化产品。除了传统业务之外，我们认为PPP 项目资产证券化产品未来还将有较大的增长空间。我们相信，公司投行业务的靓丽表现将在2017 年得以延续，预计投行业务收入将达到人民币58.6 亿元，按年增长25.2%。
充足的资金为业务扩张奠定基础。我们认为中国的货币政策在2017 年及2018年将会偏紧，相信货币市场的利率将在这两年中持续抬升。根据我们的计算，中信建投截至2016 年底的杠杆率为66.1%。相信在H 股上市之后，公司已拥有充足的资金支持其业务扩张，这在一定程度上将缓解利息支出的压力。我们预计公司2017 年及2018 年的杠杆率将有所下降，达到63.0 %及61.5%。
预期平均权益收益率可继续高于同业。我们估算中信建投2016 年的平均权益收益率（ROAE）为14.8%，为我们覆盖同业中的最高水平。未来，我们认为2017 年至2019 年公司的ROAE 将分别达到16.5%、18.5%及20.1%，继续保持我们覆盖同业中的领先地位。
目标价港币8.3 元。我们将公司2017 年及2018 年的净利润预测，分别下调2.3%及2.7%，至人民币72.5 亿元和人民币92.9 亿元，同时预测公司2019 年的净利润将达到人民币115.7 亿元。目前公司的股价相当于2016 年市帐率的1.10 倍，以及2017 年预测市帐率的0.97 倍。我们给予公司的最新目标价为港币8.3 元，相当于2017 年预测市帐率的1.14 倍，同时也是同业2017 年的平均预测市帐率。维持「买入」评级。