事件：
3月26日，公司发布业绩年报，公司2023年实现营收40.8亿元(+27.6%)，实现净利润6.8 亿元(+42.1%)，实现经调净利润7.1 亿元(+17.5%)，业绩表现符合预期。
　　点评：
　　经营端：医院业务增速强劲，营收端表现亮眼，核心竞争优势持续巩固。
　　1）医院业务保持高速增长。2023 年医院业务营收38.9 亿元（+28.5%，剔除核酸检测影响营收同比+35.4%），其中门诊服务13.5 亿元（+23.1%，剔除核酸检测影响营收同比+43.2%），住院服务25.4 亿元（+31.6%），核心业务保持高增速；2）肿瘤业务占比46.9%（+1.9pct），肿瘤专科特色愈加突显；3）其他代表公司核心竞争优势的数据指标亦保持高速增长。
　　①全年实现手术量83770 例（+34.6%），②高级专业技术人员1188 人（+47.0%）。我们认为，2023 年公司经营端表现优异，核心竞争优势持续巩固，看好公司2024 年业绩释放预期。
　　扩张端：内生与外延协同，床位数稳健增长。1）内生端：供给稳健增加。
　　一方面，重庆海吉亚II 期、单县海吉亚II 期于报告期内陆续投用，共计新增1500 张可开放床位。另一方面，于2024 年Q1，成武海吉亚II 期投用，德州海吉亚通过三级综合医院验收，预计共新增1500 张可开放床位；2）外延端：并购收获不断。先后收购宜兴海吉亚（二级甲等）、长安医院（三级甲等）与曲阜城东肿瘤医院，共计新增可开放床位1900 张。
　　财务端：人才团队建设支出比例保持稳健，盈利能力有所提升。1）公司重视人才团队建设，人力成本稳健增长。2023 年公司雇员福利开支13.4亿元（+27.3%），占营收比32.8%，保持稳健，人才团队高投入是维持长期竞争力的关键；2）2023 年公司毛利率31.6%(-0.6pct)，其中医院业务毛利率30.3%(-0.4pct)；3）期间费用率12.4%(+1.0pct)，期间费率小幅提升；4）报告期内公司净利润率16.8%（+1.7pct），盈利能力有所提升。
　　盈利预测与投资建议：公司经营稳健，内生与外延协同并进，我们预测2024-2025 年海吉亚医疗归属母公司净利润分别为8.84/10.44/12.27 亿元，EPS 分别为1.40/1.65/1.94，当前市值对应PE 分别为21/18/15 倍，看好公司24 年业绩释放，维持“增持”评级。
　　风险提示：医院建设不及预期、核心医师流失、商誉减值等风险。