业绩简评
　　2024 年8 月30 日，公司发布24 年中期业绩公告。公司1H24 实现收入23.8 亿元（同比+35%），经营利润5.1 亿元（同比+22%），经调整净利润4.0 亿元（同比+16%）。
　　经营分析
　　医院业务高速增长，诊疗能力持续提升。截至2024H1 公司医院业务收入23.1 亿元（同比+37%），其中肿瘤业务收入 10.5 亿元（同比+31%），非肿瘤业务收入13.4 亿元（同比+39%），整体医院业务收入保持稳健增长。此外公司提供手术等复杂诊疗服务的能力进一步提高，2024H1 公司完成手术46095 例（同比+29%），三四级手术及介入收入占比稳步提升，手术收入同比增长38.6%。
　　自建+并购持续推进，床位数进一步增加。截至2024H1，公司管理或经营16 家以肿瘤科为核心的医院，其中三级医院4 家，二级医院12 家，另外有2 家再见的三级规模医院，覆盖中国8 个省份的13 个城市，终端覆盖逐步完善。此外，公司以并购+自建的方式不断扩大其医疗服务网络及业务规模。在建医院进展方面，目前公司德州海吉亚医院已于24 年3 月通过验收并于2024 年7 月正式投用，其余在建医院及现有医院二期项目扩建全部投用后床位规模将突破16,000 张，有望进一步提升医院承接能力。
　　经营指标健康，毛利率稳健。费用方面，2024H1 公司实现毛利率31.8%（同比-0.7pct），销售/管理/财务费用率分别为1.24%、9.98%、1.55%，分别同比+0.30pct、-0.23pct、+1.13pct，公司财务费用率同比有所增加主要系公司新并购医院后银行借款有所增加，但整体经营指标较为健康。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们看好公司业务稳健发展，预计2024-2026 年公司分别实现归母净利润8.61、10.85、13.29 亿元，同比增长26%、26%、23%。
　　公司2024-2026 年EPS 分别为1.36、1.72、2.11 元，对应PE 分别为15、12、8 倍。给予公司 “买入”评级。
　　风险提示
　　并购扩张不及预期风险；行业竞争加剧风险；医保政策风险；医疗事故风险。