公司公布FY25/26 第一季度运营表现
　　2025/26 财年第一季度（3 月1 日至5 月31 日）总销售额同比录得中单位数下跌。直营门店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期减少12.3%。
　　加速多元化布局，拓展业务边界
　　2025 年，滔搏先后宣布与英国专业跑步装备品牌soar、挪威高端户外品牌 签约，成为它们在中国市场的独家运营合作伙伴，负责这两个品牌在中国市场全链路运营工作。新引入的挪威高端户外品牌，被视为加强专业运动领域布局的战略举措，有助于提升滔搏在高端户外市场的影响力。
　　针对“是否将在运营新品牌过程中利用现有的运动鞋服渠道资源”的问题，滔搏给出了明确的战略定位：将突破传统渠道扩张的思维模式，在运营中实践全域经营+精准触达的新零售理念。
　　全域一体化经营，创新驱动运动零售新范式
　　面对消费模式的转变和客流量的波动，滔搏采取更为灵活且均衡的销售渠道调整策略，进一步扩展零售网络。
　　1）线下， 滔搏对于门店零售空间重新定义和打造，跨界艺术、人文、音乐等领域，巧妙地将运动场景元素深度融入门店空间，为消费者打造出沉浸式的购物环境。
　　2）线上， 滔搏充分融合线上线下双重资源优势，构建起“门店+直播+社群+地域特色IP”的全域经营生态，持续加码抖音、小红书、B 站等主流社交媒体平台。
　　滔搏积极探索创意营销玩法，通过跨界联名等创新形式，构建与年轻消费者之间的情感连接与共鸣；通过打造主题门店以及开发多样化的创意周边等多重玩法，深度共创，开创出融合运动生活方式、潮流IP 文化和创意营销玩法于一体的品牌联名新范式，实现了品牌价值的深度传递与沉淀。
　　维持盈利预测，维持“增持”评级
　　我们维持盈利预测，预计FY26-28 营收265 亿人民币、273 亿人民币、286 亿人民币，
　　归母净利13 亿人民币、15 亿人民币、17 亿人民币，EPS 为0.21 元、0.24 元、0.27 元，
　　PE 为13x、12x、11x。
　　风险提示：消费疲软，主力品牌表现不佳，拓店不及预期，新品牌整合失败等风险。