事件：公司发布2024年度全年业绩公告，高质量稳利润发展
公司发布2024 年度全年业绩公告，2024 年实现营业收入18.20 亿元，同比增长12.7%；实现纯利1.95 亿元，同比增长13.0%；实现归母净利润2.03 亿元，同比增长16.2%。截至2024 年末，公司的现金、现金等价物及各项银行存款总额为27.06 亿元。公司决议年度股息总额为每股人民币0.1220 元，派息率约为80.0%。
　　履带式产品矩阵增长可持续，新电商快速稳利发展按产品划分，公司家居护理产品/宠物门店及宠物产品/个人护理产品分别实现营业收入16.34/1.27/0.53 亿元，分别同比+11.0%/+64.5%/-13.1%。在家居护理板块，公司持续打造符合消费者痛点需求的高毛利产品矩阵，不断提升杀虫驱蚊、家居清洁产品的头部品牌力，超威驱蚊小绿瓶/超威贝贝健免拆蚊香全渠道GMV 同比增长975%/85%。根据NielsenIQ 零售市场数据，公司杀虫驱蚊产品连续十年（2015 年至2024年）在中国同类产品中的综合市场份额排名第一；2024 年，公司的电热蚊香液、杀虫气雾剂、空气清新气雾剂及洁厕等多个品类线下市场份额第一。在宠物板块，公司宠物线下门店数量提升至60 家，门店改造效果明显，改造后营收提升84%。按渠道划分，公司线上渠道/线下渠道分别实现营业收入6.71/11.49 亿元，分别同比+22.1%/+7.8%。公司在深耕淘系、京东、拼多多的基础上，实现新电商渠道的高速发展，打造出更多的亿元渠道，持续优化投产，提升线上运营效率和盈利能力。
　　品类及渠道结构持续优化，盈利能力提升
　　2024 年，公司毛利率为49.1%，同比+4.5pct，主要由于公司的品牌力提升，品类及渠道结构持续优化和供应链运营效率的持续提升。按产品划分，公司家居护理产品/宠物门店及宠物产品/个人护理产品毛利率分别为49.2%/54.7%/42.2%，分别+4.2/+11.5/+1.9pct。按渠道划分，公司线上渠道/线下渠道毛利率分别为55.8%/45.2%，分别+8.0/+2.5pct。
　　投资建议
　　公司是中国领先的一站式多品类家居护理、个人护理及宠物品类平台。
　　公司在驱蚊杀虫、空气护理和家居清洁护理等细分市场中行业领先，并积极布局宠物业务，开展线下千店计划，大规模布局宠物线下门店，打开第二增长曲线。我们预计公司2025-2027 年营收分别为20.16/22.14/24.10 亿元，分别同比增长11%/10%/9%；归母净利润分别为2.28/2.52/2.78 亿元，分别同比增长12%/11%/11%。截至2025 年3 月26 日,对应EPS 分别为0.17/0.19/0.21 元，对应PE 分别为12.21/11.05/9.99倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　品牌风险，行业竞争风险，产品毛利率下降的风险，原材料价格波动风险。