事件：公司2024 年上半年收入为8.61 亿元（+39.8%，同比，下同），上半年经调整净利润达到0.72 亿元（+95.8%），业绩符合我们预期。
国际市场表现亮眼，海外案例数超预期：国际市场2024 年上半年达成案例数57600 例，占总案例数37.7%，收入实现2.3 亿元，占总收入26.5%。公司产品和服务覆盖全球超过50 个国家和地区，上千位口腔医生。欧洲市场，公司上半年在西班牙召开第一届“欧洲时代天使学术论坛”，吸引200 多位正畸医生参与；亚太市场，公司本地业务团队和区域经销商网络相结合，进一步覆盖至马来西亚、泰国等国家。
国内市场稳健增长：国内市场2024 年上半年达成案例数95300 例（+10.8%），收入实现6.3 亿元（+10.1%），其中儿童版保持高增长，占比快速提升。公司凭借口腔数字化远程解决方案，协助超过1500 家诊所组织各类口腔义诊、洁牙等市场活动，覆盖患者超过15 万人次，各城市层级的口腔诊所覆盖率持续提升。
费用控制良好，毛利率和经调整净利率较去年同期提升：2024H1 公司毛利率62.4%（+3.1pct），经调整净利率8.3%（+2.4pct），其中中国市场经调整经营净利率17.7%（+6pct）。上半年研发费用率8.7%（-5.3pct），行政费用率18.3%（-1.3pct），销售费用率39.8%（+6.7pct）。
盈利预测与投资评级：公司海外市场表现亮眼，我们将2024-2026 年的归母净利润从0.78/1.20/1.64 亿元上调至0.80/1.29/1.68 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧，行业政策风险，贸易摩擦风险等。