事件：公司宣布将建设美国工厂
　　点评
　　全球化战略里程碑式推进，将建设北美工厂。2025 年3 月13 日，时代天使宣布将在美国威斯康星州建设新的制造工厂。该工厂占地5.2 万平方英尺，配备自动化专有3D 打印技术，有望成为全球最先进的矫治器制造中心之一。
　　海外第二增长曲线有望加速，开拓北美市场，降低关税风险。2022 年公司开启海外扩张，2023 年海外隐形正畸案例增长超预期达到3.3 万（占比13%）。我们预计，2024 年公司海外案例有望超过11 万（占比超过30%）。我们认为，公司海外工厂的建设将带来3 大益处：1）自动化产线高速响应需求；2）降低海外发货和生产成本；3）规避关税风险。
　　我们看好AI 技术在消费医疗赛道的应用。全人口与自然语言模型的高频交互，将降低消费医疗行业的信息不对称，释放需求。尤其对于医疗产品，AI 平权时代信息不对称大大减少。爱美年轻化、多样化需求长期存在，其需求将在消费者与Agent 及未来AGI 的交互中更充分的被感知，有助于放大品牌效应，加速品牌企业的消费医疗产品在新市场的渗透。
　　风险
　　消费回暖不及预期、海外案例增长不及预期、国内竞争格局加剧的风险。