2022 年业绩情况：
公司2022 年实现收入2.12 亿元人民币，同比增长655%，收入来自药品销售、商业化许可费和专利等收入，耐立克实现销售1.82 亿元；报告期内亏损8.83 亿人民币，主要由研发费用和销售费用导致，其中研发费用为7.43 亿元，同比略微减少；销售费用为1.57 亿元，较上年增加1.1 亿元。
关键产品研发进展顺利，即将开花结果：
奥雷巴替尼（耐立克）于2021 年11 月在中国获批上市，22 年实现销售1.82 亿元，并以6%的价格降幅进入医保，预计23 年迎来放量，有望实现3.6 亿元，耐药的CML-CP 适应症有望于1-2 月内获批。其他高价值产品研发进展顺利，其中：1）新型口服Bcl-2 选择性抑制剂APG-2575 在中国进行的注册性试验有望于今年年底完成入组，2024 年上半年NDA, 25 年开始商业化；2） APG-2575 美国临床试验进展，目前和FDA 进行积极沟通，即将进入注册性临床试验，2575 市场空间。3）口服有效、高选择性靶向MDM2-p53 PPI 的小分子抑制剂APG-115 获得FDA 授予的快速通道资格，该产品用于针对免疫治疗后复发难治、不可切除/转移性黑色素瘤，目前公司在中国和美国正进行多项二期临床试验；4）创新型小分子药物APG-1252 目前已获得FDA 授予的孤儿药资格认定，用于治疗SCLC，目前在美国/澳洲进行联合紫杉醇针对SCLC 的II 期试验，于中国进行联合奥西替尼治疗NSCLC 的II 期研究，单药或联合用药治疗R/R NHL 的临床试验目前进入II 期；5）新型小分子细胞凋亡蛋白抑制因子抑制剂APG-1387 在中国进行的针对初治慢性乙型肝炎的II 期试验进行中，分别在美国和中国进行的联合帕博利珠单抗针对实体瘤II 期试验顺利进行。
再次覆盖给予买入评级，目标价29.85 港元
耐立克有望快速放量，加上现金14 亿元，足够维持公司持续经营，公司专注于细胞凋亡领域，创新管线独特，随着核心产品如2575 在中美的研发持续推进并商业化，公司业绩将快速增长。预计公司2023-2024 年收入分别是人民币4.25 亿元、6.91 亿元，净利润分别为人民币-6.96 亿元、-5.9 亿元，根据DCF 模型，给予公司目标价29.85 港元，较现价有46%的上涨空间，给予“买入”评级。