事件概述：2024H1 公司实现营收214.9 亿元/+13.8%；归母净利润20.3 亿元、同比减少10%，归母净利润下滑主要系净汇兑损益变动和中国大陆增值税加计抵减优惠政策取消的影响；核心经营利润18 亿元，同比增长13%。公司拟中期派息19.39 亿元，股利支付率95%。
　　翻台率持续回暖带动门店收入增长，一人食快餐驱动外卖收入增长。分业务看，海底捞餐厅/外卖业务/调味品/其他餐厅/其他各项业务收入204.1/5.8/3.0/1.8/0.14 亿元，同比+14%/+23%/-19%/+74%/+230%，其中，海底捞餐厅经营收入增长主要由于餐厅翻台率增加；外卖业务收入增长主要由于公司提供一人食精品快餐收入增长的贡献。
　　门店：2024H1 净关闭32 家门店（新开11-关闭43 家），翻台率4.2 次/+27.3%；随著经营管理能力的进一步提升，下半年拓店数量较上半年预计大幅增加。
　　1）门店数量：截至24 年6 月底，海底捞门店共净关闭32 家门店至1343家，其中一线/二线/三线及以下门店数量分别净开-6/-8/-17 家至226/530/564 家。
　　2）翻台率：2024H1 公司整体翻台率4.2 次/+27.3%，其中同店翻台率4.2次/+23.5%。
　　3）客单价：2024H1 客单价97.4 元/-5.3%，主要由于菜品消费结构变化及优惠力度加大。
　　采购成本降低提升毛利率，员工成本费用率同比提升。2024H1 公司原材料/员工成本/折旧摊销/租金的占比分别为39.0%/33.3%/6.2%/1.0%，同比-1.7/+2.8/-1.8/-0.5pct，其中员工成本增加主要系公司提高了员工综合薪资福利水平并补充部分岗位人员，以更好地激励员工和提升顾客体验。
　　持续优化经营效率，探索新赛道、孵化新品牌。公司推出红石榴计划，旨在鼓励孵化和发展更多的餐饮新品牌，推动餐饮服务创新。公司上半年在营创业项目共5 个，类型包括烤肉、火锅、中式快餐等，覆盖了更多的价格区间和消费者群体。同时，公司高级管理团队已组成‘运营五虎将’，从创业机制、产品创新、供应链保障、运营协同、营销支持五大领域，聚焦创新创业项目和公司整体发展；针对不同的创新创业项目的具体需求，公司将综合运用股权激励等措施，以增强员工参与创业创新项目的积极性。
　　盈利预测与投资建议：公司修炼内功成效显著，翻台率提升、降本提质效果初现，当前利润率已超疫情前，持续关注公司加盟、新品牌孵化进展，预计2024-2026 年公司归母净利润45.5/51.4/56.4 亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，客流恢复不及预期风险，行业竞争加剧风险，新品牌孵化进展不及预期风险等。