本报告导读：
　　创始人重任CEO 有望提升员工积极性、提振投资者信心。
　　投资要点：
　　投资建议：维 持增持评级。预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为42.36/47.41/52.69 亿元，同比-10%/+12%/+11%，参考可比公司估值，给予公司2026 年略高于行业平均的20xPE，目标价19.10 港元（按1 港元=0.89 元人民币）。
　　事件：海底捞公告，因服务于公司战略发展的董事会组成及角色调整，苟轶群已辞任公司执行董事及首席执行官，董事会主席兼执行董事张勇已获委任为公司首席执行官，自2026 年1 月13 日起生效。
　　此外，宋青已辞任公司执行董事及提名委员会成员；高洁已辞任公司执行董事；李娜娜、朱银花、焦德凤及朱轩宜已分别获委任为公司执行董事；李娜娜已获委任为公司提名委员会成员。
　　创始人重任CEO 有望提升员工积极性、提振投资者信心。上述辞任董事将继续在集团担任重要管理职能，其中，苟轶群辞任首席执行官职务后，将在集团统筹推动管理流程的智能化与自动化规划，推动运营模式升级和智能中台建设，提升组织管理效率与决策性能；宋青将继续担任集团产品委员会主任一职。从新任四位董事的履历来看，四位新董事均长期在海底捞体系内成长，分别来自区域运营管理、产品与供应链管理及集团战略支持等不同岗位，具有较为完整的一线经营与管理经验，在门店运营、区域管理及产品创新等具体业务中深耕多年。
　　经营表现稳健，红石榴计划稳步推进。海底捞后台数据显示，2025年12 月31 日、2026 年1 月1 日两天，全国海底捞火锅门店累计接待顾客超450 万人次。其中，多地演唱会散场后客流集中涌入，晚间及凌晨时段排队情况较为普遍，不少门店营业高峰延续至深夜甚至清晨，成为跨年夜“看完演出再聚一顿”的重要承接场景之一。
　　红石榴计划方面，2025 年12 月，海底捞大排档火锅在广州、青岛、上海、武汉陆续落地，门店采用“自选自取、一人一锅”模式，提供超过200 款产品，主打“牛肉现场鲜切、海鲜现点现捞”。多品牌发展为公司提供成长潜力。
　　风险提示：开店不及预期，同店下滑明显，消费需求疲软。