中国移动最近公布了其光纤招标结果，引发了对长飞前景的担忧。
在中国移动招标结果公布之后，市场下调长飞盈利预测和评级， 预计长飞的股价将承压。
在昨天股价调整后，根据我们的估计，长飞的估值并不是特别吸引。我们将2019年盈利预测下调了35.9％，以及将目标市盈率由13 倍下调至11 倍，据此我们的目标价由32.1 港元下调至19.72 港元。
我们的目标市盈率与上市以来的平均值（11 倍）相若。评级从「买入」下调至「沽出」。我们认为长飞仍是中国推广5G 网络的长远受益者。然而，短期内市况可能不利于公司。
中国移动的光纤招标结果对长飞是为重大负面因素中国移动最近公布了其光纤招标结果。令人惊讶的是，长飞在招标中排名第六，市场份额仅为4.39％（对比2018 年排名第一，份额为17％）。招标结果还反映中国移动对价格更为敏感，因为排名前五位的公司的投标平均价格低于长飞。排名前五位的公司（烽火通信、通鼎、中天科技、亨通光电和永定）的市场份额为75.1％，因此它们可能会从集中度提升之中受益。然而，我们认为这对市场来说是一个重大的负面因素，因为长飞2019 年的投资主题是市场份额的增加，尤其市场最初预计长飞将通过取得市场份额来缓和平均售价下降的影响。我们认为，长飞可能仍可通过向同业销售预制棒而保持领先地位。然而，光纤招标结果可能被视为市场价格的基准，而中国联通和中国电信等其他企业可能会效仿。由于平均售价受压、出货量下降以及2018 年基数较高，公司2019 年上半年同比表现或存在挑战。
2018 年业绩预测
长飞预计于2018 年3 月22 日公布2018 年的业绩。我们预计长飞营业额同比增长9％至人民币112.99 亿元。然而，2018 年营业额同比增长主要是由于2018 年上半年的高增长（同比增长21％）所致，而我们的预测代表着2018 年四季度营业额同比下降6.8％。我们预计长飞2018 年录得净利润人民币15.97 亿元，意味着2018年四季度净利润同比增长6.7％，比2018 年三季度的16％同比增长进一步放缓。
下调盈利预测
我们将2018 和2019 年的收入预测下调2.3％和19.7％，以反映光学预制棒和光纤的平均售价低于预期以及光纤的销量下降。我们还将2018 和2019 年的净利润预测分别下调4.0％和35.9％，原因是下调了营业额预测和毛利率预测。在我们下调净利润预测后，长飞现时的2018 年市盈率为9.4 倍，2019 年市盈率为13.1 倍，这并不特别吸引，特别是考虑到中国移动公布招标结果后市场或下调净利润预测。
短期前景变得不明朗
从长远来看，长飞的增长将受到新产品开发的支持，例如ULL 光纤，该产品预计将用于中国电信运营商光纤网络主干线的升级中。但是，我们认为市场可能会等待新产品的需求得到确认后，才再次对公司进行重新估值。