关注1:“智力体育生态圈”打造进行时
公司打造“智力体育生态圈”,这既符合国务院46号文颁布后体育产业成为国家战略的大趋势,也能使公司积累分享2025年体育产业达到5万亿产值的潜在能力,公司目前打造智力体育生态实质就是打造消费生态,打造消费生态也就为公司未来上升空间建立了坚实的基础。
联众目前掌握的WPT八年亚洲15国独家授权、世界桥牌锦标赛四年独家授权和2015全国智力运动会专营权使线上线下游戏的融通协同效应发挥到了很高的水平,也是其区别于同类公司的核心竞争力之一。
在线游戏:线上预选货币化,线下参赛
线上游戏平台成为选手练习的平台,并成为货币化的重要来源,选手达到一定水平和标准可以参加线下比赛,线下具有影响力的比赛能为线上增强人气和宣传效果并增强用户粘性。游戏内容的持续增加,手机端渠道扩展将增强线上和线下的协同效应。
直播与视频
直播和使用视频传播重大赛事内容能获得赞助和广告收入,并增强赛事影响力。CCTV、优酷、乐视、百事通等不同形式的传播大大增强了赛事的影响力和营收能力,经与公司沟通,目前赞助和广告已完全能够抵消赛事成本。
品牌赛事--联众目前已经获得如下重大赛事的授权:
联众与WPT签订了8年亚洲15国的独家授权;
世界桥牌锦标赛的未来四年(2015-2018)的独家授权;
2015年文化部和联众还计划在湖南,陕西,北京举办中国棋牌竞技大赛;
2015年3月联众获得国家体育总局授予的2015年第三届全国智力运动会的专营权。
线上线下落地
2014年Q4文化部颁布了促进网络服务行业升级的意见,这切合可公司一贯看好的线下网吧的新开发机会。公司将与之前收购股权的网鱼网咖及合作组织打造线下O2O生态系统。公司公告海南省文化广电出版体育厅将与公司进行战略合作,于海南设立其南方区域总部,在海南致力发展其移动及家庭娱乐业务。海南省文化广电出版体育厅将支持并与公司在海南共同探索推进政府认可的竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开型彩票的设立和销售。
棋牌教育
联众有计划将在2015年继续完善在线棋牌教育,与百视通的合作也涉及电视棋牌教育,具体计划在进一步制定中,公司也将注意各类其他棋牌教育项目。
关注点2:公司移动端业务高速发展
由于2014年手机端流量货币化速度加快,移动游戏收入增长约9倍,达到1.5亿元,主要受益于移动端月活跃用户的增长(47%)、移动付费比例提高(1%提高到4%)和用户的增长(7万增长到约14万),我们预计2015年手机移动游戏能够取得三位数增长,对公司收入贡献从32%提高到50%。
关注点3:公司用户结构优势明显
棋牌类游戏是联众的主营内容,此类游戏的特点决定了其用户具有的“三高”特点,即高粘着力、高忠诚度和高度认真。独特“三高”客户群的持续积累和不断增长将是公司长期业绩的重要支撑。
盈利预测与投资评级
FY15收入预计长增长55%我们预计FY15年收入整体增长55%至7.38亿元。其中PC收入增长9%至3.34亿,移动收入增长144%至3.74亿,其他等广告收入增长100%至0.3亿,PC游戏,移动游戏和广告赞助收入的占比分别为45%,50%和5%。
FY15利润增长42%。预计FY15各项费用后的净利润增长42%至138.65亿元。利润增速略低于收入增速的原因1)预期今年更多的国内赛事,特别是国外赛事本地化等产生更多的营销和落地费用;2)新业务拓展导致人力和其他成本增加。
预计2015和2016年EPS分别为0.23元和0.32元,对应PE 27倍和19倍。