发展继续推进；移动端收入超过PC端
公司2015年1季度收入同比增长77%至1.64亿元，主要由于移动端增长强劲（同比增长450%）；调整后净利润同比增长34%至4000万元，净利率环比下滑2.9百分点至24.6%，主要由于移动游戏贡献升高导致毛利率降低。移动游戏收入贡献占比58%，首次超过PC端收入。
发展趋势
公司的国际化扩张始于公司宣布首次在韩国济州岛举办世界扑克巡回赛（WPT）。我们预计未来公司会有更多的合作，国际业务收入有望增加，包括授权费以及广告、赞助费分成等。
投资网鱼和多种线下棋牌体育竞技，预计公司有望受益于国内电子竞技发展趋势。公司已经证明，棋牌游戏可以吸引眼球同时也可以提供高质量的内容。公司在上海举办的中国棋牌竞技大赛在天津卫视获得4.11%的收视率，对应观众人次覆盖率达到11.55%。因此，公司收入来源多元化（如广告、赞助等）存在巨大潜力。
盈利预测调整
下调2015年收入预测3.3%，下调2015年调整后净利润预测2.2%，以反映移动运营商4月支付政策收紧（全行业趋势）；上调2016年收入预测6.1%，上调2016年调整后净利润预测6.0%，主要由于多元化带来的增量收入贡献。
估值与建议
维持“推荐”评级，目标价从8港元上调48%至11.8港元，以反映进一步改善的流动性以及公司海外扩张和电子竞技发展趋势良好。当前目标价对应38倍2015年市盈率和25倍2016年市盈率。如果公司2015年2季度业绩受到SMS支付政策影响，可以考虑介入。
风险
游戏运营以及新游戏推出之间出现矛盾；扩张过程中忽略游戏质量。