联众与PPTV签订《网络版权合作协议》:公告显示,联众与有效期至2017年12月31日的《网络版权合作协议》,主要内容为1)PPTV移动端和PC端将享有联众【五棋一牌】赛事、【2015年世界麻将运动会】、【世界计算机围棋锦标赛】网络播放的独家权以及互联网电视的非独家播放权。2)PPTV平台(不包括PPTV互联网电视端)享有联众【棋牌课堂】和【人机弈道】的非独家播放权。
视频业务开启创收,授权会陆续出现:此次合作协议的签署标志着联众的棋牌视频播放业务结束多年的免费播放模式,积累了足够的用户数,开始进入收获期。我们根据市场版权费水平预计此次授权费在1500万元左右,对2016年业绩有所贡献。同时,我们认为此次合作协议仅仅反应了联众在国内少部分赛事的播放权,而且部分内容是非独家的播放权,我们预计未来会陆续的与其他播放渠道合作,给予授权。
维持买入评级:我们继续看好联众以棋牌游戏为核心构建智力运动生态圈的发展策略,公司自身业务与WPT的整合协同效应将会逐渐体现,同时公司顶级赛事的上游资源将会巩固其的行业壁垒,而棋牌业务和O2O拓展将会是未来新的创收来源。我们对联众的盈利预测做了适当的调整,预计联众2015、2016和2017年收入为7.5亿、9.2亿和10.4亿元,利润分别为1.58亿、1.96亿和2.25亿人民币,维持买入评级和目标价5.1港元。