事件：日本版本Glo Hilo 系列将于北京时间2025 年6 月9 日上午10 点在宫城县率先上市， 开展“仙台试点→全国推广”策略；5 月，思摩尔旗下FEELM品牌与AVOMI、MEVOL 和FUMOT 合作，推出六款电子烟解决方案。
　　Glo Hilo 将于日本发布，小规模试点后全国推广：Glo Hilo 电子烟将于6月登陆日本。塞尔维亚版本中，基础款（76g）续航5 分钟10 秒/4 分钟10 秒，40 分钟快充80%；Plus 款（107g）模块化设计，支持底座双续航，增强模式续航3 分钟40 秒，Pen 快充20 分钟。两者差异集中于重量、扩展功能及充电效率，官网已预热外观配色，质感更佳。分阶段推广旨在通过小范围测试优化产品策略。
　　创新性减压电子烟解决方案：STAR RING（全球首款指尖陀螺电子烟）与SQUEEZY POD（全球首款触感换弹式电子烟）均采用2ml 烟弹+500mAh 电池的换弹式设计。STAR RING 通过中心星球浮雕旋转触点实现陀螺空转交互，SQUEEZY POD 则运用高弹软硅胶材质打造按压触感体验，两者巧妙融合解压玩具与电子烟功能。GEM XL 作为极简结构设计的代表，在保持2+N 换弹系统基础上，采用更大容量电池强化续航表现。
　　投资建议：此次新品释放证明公司进入新品产能释放周期。日本市场计划6月上市，预计形成积极反馈，若欧美市场拓展顺利将进一步打开全球空间和公司长期发展的新曲线。长期看Glo 系列相较IQOS 仍有较大市占提升空间。我们预计，公司2025-2027 年收入增速分别为10.9%/19.08%/16.63%，归母净利润达13.32/18.66/23.81 亿元，对应PE 为74.15/52.9/41.47 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新品产能协同风险、市场验证不确定性风险、未成年人保护监管风险