樂享互動(06988.HK)公佈2020 年全年業績，期間總收入按年增長73.7%至9.2 億港元，其中互娛及其他數字產品營銷同比上升57.6%至8.0 億港元，電商產品營銷按年上升353.9%至1.2 億港元。全年毛利率按年增加7.9 個百份點至32.6%，淨利潤較去年增加81.2%至1.4 億港元，全年經調整利潤同比增加1.2x 至2.2 億港元。
　　開拓電商產品營銷提升利潤水平
　　經過多年的數據及模型算法積纍，對比初期為一家3C 數碼配件品牌提供服務，樂享互動(06988.HK)目前在視頻平台進行的非直播電商營銷業務更具規模。截至2020 年底，與集團合作的抖音號客戶及微信視頻號客戶分別為2.1萬個及8,763 個，透過集團進行電商產品營銷的數量亦由2019 年的92 款增加至183 款。同時，通過集團效果營銷服務達成的電商產品GMV 達到5.9 億港元，帶動集團電商產品營銷服務較去期增加353.9%至1.2 億港元，佔同期總收入提升至12.9%。
　　根據中商產業研究院的資料顯示，中國短視頻平台營銷市場規模2019 年 –2024 年的複合增長率約為37.6%。而根據弗若斯特沙利文報告，短視頻變現服務的市場規模於2018 年為60 億元人民幣，預期於2023 年前增至470 億元人民幣，複合年增長率約51.0%。受惠於視頻平台迅速的發展，國內直播帶貨與非直播營銷市場亦快速擴張，其中快手、今日頭條等主流視頻平台自去年起亦積極進入電商領域，加強流量變現，為集團提供巨大的機遇。特別是集團於傳統自媒體營銷業務具相當的經驗，我們相信其能夠迅速適應新市場，加上視頻平台營銷業務基數較低，有望成為集團增長的主要動力。此外，2020 年集團電商產品營銷的毛利率約為80.0%，與2019 年持平，電商產品營銷的比例提升將直接提高集團的利潤水平。
　　互娛及其他數字產品組合增加
　　樂享互動(06988.HK)去年在互娛及其他數字產品營銷上錄得8.0 億港元收入，同比增長57.6%，佔同期總收入約87.0%。其中來自於遊戲應用及線上文學應用的收入分別按年增長1.1x 及1.3x 至4.4 億港元及1.5 億港元，抵銷來自於其他應用程式開發商等收入同比9.3%的下降。增長主要受惠於遊戲應用及線上文學產品類別的提升，截至2020 年底，集團產品庫收錄的遊戲產品與網絡文學作品分別達209 款及1,111 部，分別較去年同期急增65 款及529 部。
　　透過集團的管理及分析平台，自媒體發佈商可按需求在集團推薦的列表當中找尋合適的產品作推廣及變現，豐富的產品組合有利於媒體發佈商找尋更合適的產品作出變現。
　　私域流量拓展
　　樂享互動(06988.HK)於2018 年12 月以3,000 萬元人民幣對北京影漪視界科技進行戰略性投資，並於2020 年底以1.6 億元人民幣之估值增加投資。影漪為一家擁有自媒體網絡的專業短視頻製作公司，擁有大量KOL 及自有PGC 流量(特別是針對於有特定興趣(如遊戲、時尚及食評)觀眾的PGC)，並為視頻行業客戶與移動新媒體內容發佈者提供商業化服務。以流量計算影漪在抖音生活創意類榜單排名第一，擁有逾9,000 萬粉絲數量。樂享互動(06988.HK)已與影漪訂立了為期三年的戰略合作協議，合作後兩者將會共享數據庫，北京影漪負責識別較受歡迎且具變現潛力的內容類別，亦符合集團計劃擴大自有用戶流量的擴張計劃。
　　可變現渠道擴張
　　截至2020 年底，集團可變現接入點數量增加469,968 個，較2019 年增加1.1x。透過向自媒體提供接口，集團幫助自媒體接入其產品庫並推薦產品組合，幫助內容發佈者實現流量變現。集團有意進一步佈局已經開放或未來可能開放流量體系，包括但不限於微信、抖音、B 站，小紅書等，自媒體數量與產品數量的增長相輔相乘，有望形成正循環，實現跨平台、多產品的營銷服務。
　　具想像空間的自媒體營銷企業
　　樂享互動(06988.HK)是香港上市企業當中鮮有專注於自媒體營銷業務的企業，其於自媒體平台上為廣告主投放廣告以獲取客源。由於自媒體的擴充性強，每個人可以設立多於一個自媒體帳戶，並以不同形式(例如文字、視頻)或於不同領域中深耕，集團體系內自媒體數量增加有利於集團獲得更多產品商透過其進行營銷，而豐富的產品組合亦能夠吸引自媒體加入，在流量提升的帶動下我們相信集團能乘着自媒體的浪潮取得較理想的增長。
　　風險因素
　　產品組合供應不穩定
　　產品組合質量下降並削弱轉化率，進而對以效果類營銷為核心業務的集團造成負面影響
與集團合作之自媒體發佈者未能按預期成長
　　自有流量開發的計劃未能取得成功