国内在线高端投教服务领军，首次覆盖给予“买入”评级公司是在线投资者内容服务市场领军，主要面向大众富裕人群提供高端投教和金融信息软件服务。根据弗若斯特沙利文数据，按订单金额计算，2021 年公司在线投资者内容服务市场份额为11.2%，位列行业第一，其中在高端投教服务市场份额显著领先。2023 年，在市场波动下，公司收入仍实现稳健增长，在手订单同比增长17.9%，为未来收入增长奠定基础。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.99、2.12、2.36 亿元，对应EPS 分别为0.43、0.45、0.51 元，对应当前股价PE 分别为24.1、22.7、20.3 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　在线高端投教市场或将加速发展，公司有望充分受益随着个人投资者数量的持续增长，个人投资者对于金融教育及内容服务的需求有望持续增长。根据弗若斯特沙利文数据，预计2026 年我国在线投资者内容服务整体市场规模将达346 亿元，2021-2026 年复合增速为22.7%。未来随着个人财富的增加，高客单价的高端投教市场有望加速发展，根据弗若斯特沙利文数据，预计2021-2026 年高端投教市场复合增速为29.2%，高端投教市场占比也将持续提升。公司是在线投资者内容服务市场领军，在高端投教市场优势显著，未来有望充分受益。
　　优质投研内容赋能产品，精细化流量运营构筑护城河（1）内容为基：公司设立九方金融研究所负责投资研究工作，优质投研内容赋能产品，为后续产品服务和流量运营奠定基础。（2）产品为本：公司产品主要面向为资产规模在100-500 万元的大众富裕人群，客群定位清晰，2023 年公司订单金额和付费用户均实现正增长。（3）流量为王：公司是融媒体流量池先行者之一，截至2023 年底，公司拥有374 个MCN 账户，粉丝数达3890 万。公司深耕流量运营，打造全域经营模式，通过公域直播的形式向私域引流，增加用户粘性实现稳定留存，为公司构筑坚实护城河。（4）技术为矛，抢占AI+投顾发展先机。公司基于自研九章证券领域大模型推出业内首款数字人“九哥”，能够实时快速处理丰富金融垂类数据，辅助投研分析，紧紧把握AI 时代机遇。
　　风险提示：金融市场波动风险；订单落地不及预期；市场竞争加剧。