锁定行业的变化：新投资者入市创造出新的需求点，三方投顾行业需要更新模式金融科技板块的投资具备很强的肌肉记忆，经过过去多轮牛市的反复实验，市场已经构建出了金融科技公司EPS 将直接受益于交易量提升的思路，因此导致股价反应往往与交易量回温保持同步，远早于EPS 层面的验证。但是今年的资本市场出现了两个较大的变化：一是ETF 占交易量比重的大幅提升，二是新一批投资者的入市使得三方投顾需要做更针对性的布局。投资者获取理财信息的渠道及投资习惯都与此前的投资者存在明显的差异。根据交通大学研究院和蚂蚁集团联合发布的调研报告，目前看两个特点较为突出：1）对于专业投资顾问的依赖明显提高；2）对互联网渠道的依赖明显提高。我们认为，新投资者群体的入市创造出了新的行业需求，因此反向驱动行业供应商要及时提高自身的内容供给的专业性和触达渠道，以适应行业的新变化，从而打造自身的品牌价值。
　　九方智投：国内在线高端投教服务领军企业
　　九方智投控股（前九方财富）成立于1996 年，公司是国内在线高端投教服务领军企业。1998年公司成为首批获得中国证监会颁发的证券投资咨询牌照公司之一。公司是中国最早运用融媒体为个人投资者提供金融信息和内容的先行者之一，头部三方投顾公司。公司的主要业务模式为MCN 账号引流+私域流量沉淀为客户提供投顾服务，非常适应最新的需求侧变化。我们认为，九方智投控股在互联网渠道的搭建上具备明确的先发优势，且围绕账号矩阵构建起的一整套商业模式使得公司在本轮牛市中展现出了强烈的Alpha 属性。2024 年为适应全新的市场需求，提高对长尾客户的渗透率，公司对标同花顺推出了小额产品，价格在36~2180 元不等。同时，为构建更明确的生态壁垒并增加用户粘性，公司又推出了股票学习机产品“易知股道”，使得产品体系更加完善。
　　探讨公司优势：牌照+渠道+成本费用结构确保公司商业模式的稳定性市场对于互联网金融公司的主要商业模式有一定的了解，但对于九方智投控股的商业模式认知及壁垒的认知仍存在一定的模糊地带。我们认为公司真正具备的优势包括以下几项：1）稀缺的投顾牌照带来的合规优势；2）合理的组织架构带来的稳定内容输出优势；3）稳健的成本费用结构带来的经营杠杆。以上三大优势使得公司的优质经营可以直接传导至报表EPS 层面，支撑公司的基本面。而与其他的竞争对手相比，我们认为九方的商业模式成功更容易触达新一代投资者，其专业的内容亦更容易满足年轻人的需求。
　　稳定性背后的支撑：优质运营的背后是合规、先发、内容、技术四大支撑我们认为，公司能维持较优质的运营情况，映射出其体内具备的四大优势：1）合规优势保证公司的一切运营均有章有法，且具备较强的过程管理能力。2）先发优势：公司的商业模式类似互联网公司，因此更早地培养用户习惯不论是对于品牌的打造还是市占率的提升都非常重要。3）内容优势：公司高效专业的团队架构使得公司可以持续输出优质内容。4）技术优势：公司在AI 和学习机方面的布局证明公司拥有利用新技术增强自身竞争力的格局和能力。
　　风险提示
　　1、市场监管风险；
　　2、市场成交额不稳定风险。