散户证券投资咨询市场空间广阔，且随居民财富积累需求日益增加。
　　财联社消息，截至2025 年6 月末，A 股投资者总数已突破2.4 亿。从结构看，个人投资者占绝对主导，2024 年底占比超99.76%，2025 年上半年新增开户中个人占比达99.63%，机构投资者占比不足0.24%且新增数量逐年下降。与此同时，弗若斯特沙利文数据显示，2026 年国内个人可投资金融资产规模中股票资产有望达到41.4 万亿，接近2020 年的两倍。叠加散户本身缺乏专业投资经验及知识储备，专业投顾市场有望持续扩容。
　　深度把握短视频流量风口，商业模式创新带来高斜率成长。近年来短视频流量入口快速崛起，用户数量达10 亿以上（2024 年6 月数据），拥有广泛的受众群体和超越传统媒介的传播能力。公司抓住短视频流量的红利，在抖音、视频号等平台，利用短视频+直播实现客户高频触达，积累大量优质粉丝，构建算法驱动的流量池，并通过公域转私域、长期跟踪服务等方式实现收入转化。我们认为，相比传统电话或者线下获客模式，这一商业模式高效放大了内容生态的辐射范围，完成了从“人海战术”到“内容生态”的模式切换，解决了传统投顾服务半径小、成本高的痛点，是公司实现快速增长的核心动力。
　　收并购有望带来协同及业务版图多样化。2025 年4 月3 日公司公告宣布签订买卖协议，公司拟收购的YintechFinancial，其核心资产为方德证券和方德资本，持有香港证监会第1 类（证券交易）、第2 类（期货合约交易）、第4 类（就证券提供意见）、第5 类（就期货合约提供意见）、第9 类（资产管理）牌照，可覆盖全球股票、期货、基金等多品类金融产品交易及资产管理服务。
　　新一轮配售直指稳定币、RWA，有望开辟第二成长曲线。7 月，公司宣布完成战略配售，实现多倍超额认购，满额募集1 亿美元资金。本次配售资金投向包括：1）链上金融生态，占比40%，聚焦RWA 底层资产、数字资产交易所/信托银行，构建链上金融生态；2）海外数字资产服务，占比30%，瞄准中国香港及中东市场，布局C 端数字资产交易及资管；3）AI+投顾创新，占比20%，依托MCN 优势，探索数字资产投顾新模式；4）补充流动资金，占比10%，保障海外业务运营及战略研究。我们认为该配售项目有望从至少两个维度强化公司战略布局：1）丰富业务生态，布局RWA 底层资产、数字资产交易所、托管银行等多个细分市场；2）全球市场延伸，聚焦中国香港+中东，扩大地区覆盖范围，提供更加国际化的业务收入来源；3）全链路赋能，打造“交易-资管-投顾”闭环。
　　盈利预测与投资评级：公司作为金融科技及服务行业领先企业，以新颖高效的商业模式和扎实的投教内容快速打开市场，并有望从未来国内居民端的财富增长中不断受益，我们预计公司 2025 - 2027 年营业收入 38.05/44.14/50.76 亿元，同比增长 65%/16%/15%；归母净利润为 13.78/16.78/19.58 亿元，对应当前股价 PE 分别为15.66/12.86/11.02 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险因素：技术迭代不及预期风险；监管政策变动风险；市场竞争加剧风险；收购事项推进不及预期；跨市场估值风险。