推荐逻辑：1）艾加莫德商业化放量迅速，2024年全年收入有望超7000万美元；2）KarXT 精神分裂症适应症有望于2024 年在美国获批上市，中国注册性桥接研究预计在2024 年完成入组；3）TTFields 二线NSCLC 适应症有望于2024年美国获批，一线胰腺癌Ⅲ期数据有望读出。
　　艾加莫德商业化兑现，全年收入有望超7000 万美元。艾加莫德商业化持续兑现，2023 年6月，艾加莫德获国家药监局批准上市，成为国内首个且目前唯一获批的FcRn 拮抗剂，并于2023 年底顺利纳入国家医保目录。2024 年一季度，艾加莫德销售额达1320 万美元，全年收入有望超过7000 万美元。
　　KarXT 精神分裂症适应症有望于2024 年在美国获批上市。KarXT 在针对精神分裂症的三项注册性研究中均显示出良好疗效。在NDA 中，KarunaTherapeutics 向FDA 递交了包括三项与安慰剂对照的注册性临床试验研究，分别是EMERGENT-1、EMERGENT-2 和EMERGENT-3，三项研究均取得阳性结果，且因治疗相关不良事件导致的试验中止患者比例与安慰剂组相当。鉴于KarXT 三项成功的注册性研究，KarXT 于9 月在美国获批的概率较高。中国注册性桥接研究预计在2024 年入组完成。
　　TTFields 二线NSCLC 适应症有望于2024 年美国获批，一线胰腺癌Ⅲ期数据有望读出。Novocure 提交的用于二线及以上非小细胞肺癌的上市前批准申请已于2024 年1 月获得美国食品药品监督管理局(FDA)受理，LUNAR 研究显示，与标准治疗相比，肿瘤电场治疗(TTFields)联合标准治疗的中位总生存期(mOS)有显著统计学意义和临床意义的3 个月改善(13.2 个月vs.9.9 个月)。
　　TTFields 联合免疫检查点抑制剂的mOS延长约8个月(从10.8个月延长至18.5个月，具有显著的统计学意义)。
　　盈利预测：随着尼拉帕利、肿瘤电场治疗、瑞派替尼、甲苯磺酸奥马环素及艾加莫德等产品销售额的持续攀升，我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为3.7、5.4 和8 亿美元。
　　风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险，市场竞争加剧风险，药品降价风险，医药行业政策风险。