事项：
公司公告：公司发布2022 年第三季度业绩，报告期内公司实现营收23.68 亿元（同比+14.9%）；净亏损3.39 亿元，调整后EBITDA 10.66 亿元（同比+10.9%）。
国信通信观点：
公司三季度营收保持稳健增长。根据公司公告，2022 年第三季度公司实现营收23.68 亿元，（同比+14.9%）。
实现调整后EBITDA 为10.66 亿元（同比+10.9%），EBITDA 率45.0%，同比下降1.7pct，环比下降1pct，环比下降主要是由于季节性用电量上升与公司支出水平上升。费用端，公司22Q3 销售费用为0.291 亿元（同比+25.4%，环比+10.8%），主要系解封后营销活动增加；管理费用1.254 亿元（同比+30%，环比+14%），同环比增加主要是由于交易相关的专业费用、海外业务扩张相关的办公和差旅费用增加。
运营机房总面积超过51 万㎡,新签总面积约3 万㎡。截至22Q3，公司交付运营中机房总面积达51.05 万㎡（折合约20.4 万机架），较22Q2 新增加6128 ㎡，平均上架率70.5%（同比+4.4pct，环比+2pct），【SH18】一期数据中心正式投入使用。22Q3 公司新签约面积超3 万㎡，其中马来西亚、印度尼西亚、新加坡等基地约占2.6 万㎡，公司东南亚战略稳步推进，有望未来进一步提升公司的业绩弹性。
在手资源储备丰富，东南亚战略加速推进。截至22Q3，公司在建项目总面积约18.2 万㎡（同比+15.98%），22Q3 新开工的项目包含马来西亚【NTP1/2/3】数据中心，预期净建筑面积为8718/8718/8497 平方米。公司在马来西亚、印度尼西亚、新加坡在建/规划建设数据中心规模达419MW，NTP Phase 1 预期将在2023年交付。
投资建议：第三方IDC 龙头，长期受益于流量增长，海外市场有望开启新增长曲线，维持“买入”评级我们持续看好公司作为国内第三方IDC 龙头的市场地位，长期来看，公司将长期受益于企业数字化改革趋势，公司在手资源储备丰富，客户群体丰富，持续看好公司资源的整合能力和领先的运维+建设+管理能力。
考虑到今年整体上架和客户需求端复苏的节奏受到了疫情一定扰动，我们小幅下调盈利预测，原预计2022-2024 年营业收入93/110/130 亿元，调整后预计2022-2024 年营业收入90/106/125 亿元（同比增速15%/19%/17%，原预计Adjusted EBITDA 为43/51/59 亿元，调整后预计Adjusted EBITDA 为42/50/58 亿元同比+14%/18%/17%，对应EV/EBITDA=4.15/3.7/3.1 X，维持“买入”评级。