事件：顺丰同城 公布2023年半年报。2023年上半年实现营收57.49亿元，同比增长28.8%，毛利及毛利率分别为3.83 亿元及6.7%，创历史新高，净利润3031 万元，扭亏为盈，盈利能力连续6 年稳步提升。
　　业务凸显良好韧性，实现核心业务健康可持续增长。2023 年上半年实现营收57.49 亿元，同比增长28.8%，继续扩大中国第三方即时配送市场第一的领先地位。依托全场景的业务模式，公司的订单结构以及地域分布上更加多元均衡，并在个人业务、非餐品类和下沉市县上展现可观的增长潜力，丰富了收入来源，夯实了业务抗风险能力。截至2023 年6 月30 日止12 个月，平台上的年度活跃商户规模达到了38 万，同比增长27.2%；年度活跃消费者规模持续扩大，达到逾1850 万人，同比增长50.3%。
　　科技赋能效率提升，开放基建促进生态繁荣。公司拥有行业领先的科技系统，有能力在多场景、多层运力下实现调度的高效订单匹配与智慧运营。同时，公司通过开放自身平台系统能力，助推商家及合作伙伴O2O数字化转型，继续夯实基础设施平台的价值定位，携手共创繁荣的新生态。得益于科技赋能业务带来的效率提升，公司持续改善财务表现，提高毛利。
　　强化规模效应，提高配送能力。7月14 日，公司启动全国范围内的骑士夏季招新激励计划，将投入超过500 万元资金招新，激励新人加入骑士配送队伍。截至2023 年6 月30 日止12 个月，平台的年活跃骑手进一步扩大至超过86 万名，同比增长23.3%。不断扩大的骑手数量及持续提升的全城运力统筹调度能力使公司能适应不同的业务及客户需求并保持稳定的履约质量。
　　盈利预测与投资建议：考虑到公司所处的本地零售发展和第三方即时配送服务仍有持续渗透的市场机会，因此采用PS 估值更为合理。从PS 角度看，公司2023 年估值为0.59 倍，三家可比公司平均为1.25倍。伴随公司未来将充分利用企业自身优势，继续专注于高质量增长及盈利提升，稳中求进，看好利润端进一步的弹性释放，给予2024 年0.6 倍估值，按1 元人民币兑换1.08 港元汇率换算，对应目标价约11.88 港元，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险、运力不足风险、业务开拓不及预期风险等。