事件：2025 年1 月13 日公司发布公告，公司预计2024 年第四季度实现净利润转正，提前一年达成单季度盈利目标。
　　收入同比高增长，2024 全年毛利率不低于8%：公司截止2024 年12 月31 日止年度销量达293724 辆，同比增长104%。公司截止2024 年12 月31 日止年度营业收入不低于305 亿元，同比增长超80%。公司截止2024 年12 月31 日止年度毛利率不低于8%，相比于2023 年全年毛利率有大幅度增长。
　　销量同比高增长，产品结构优化：2024 年第四季度，公司月平均交付超4万台，售价较高的C 系列车型销量占比超77%；显著的销量增长和产品结构优化直接带动了营业收入的大幅提升，为公司盈利奠定了坚实基础。同时，公司有效的成本控制和运营效率提升也功不可没，共同推动了净利润的提前转正。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润-28.67/5.40/16.71 亿元，对应2025 年和2026 年PE 分别为68.36 倍和22.08 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：产品销量不及预期，宏观经济波动风险，出海进展不及预期。