事件：公司发布2024 年盈利预告，2024 全年预计实现营业收入不低于305 亿元，同比增长不低于80%，毛利率不低于8%，同比大幅增长，公司于2024Q4 实现净利润转正，提前一年实现单季度净利润转正的目标。
　　销量提升推动营收高速增长。公司2024 全年实现销量29.4 万辆，同比+104%，其中Q4 单季度销量12.1 万辆，同比+118%，环比+40%。销量增长带动营收快速提升，2024 全年预计营收不低于305 亿元，对应Q4 单季度收入不低于118 亿元，同比增速不低于123%，环比增速不低于20%。
　　盈利能力向上，提前实现单季度净利润转正。2024 年公司预计毛利率不低于8%，较2023 年的0.5%实现大幅提升，主要系1）销量增长带来的规模效应；2）公司产品销售结构持续优化；3）公司持续进行成本管理工作。
　　公司2024Q4 实现净利润转正，提前一年实现单季度净利润转正的目标，主要系1）2024Q4 销量实现12.1 万辆，月均销量突破4 万辆；2）售价较高的C 系列车型销量占比超77%；3）公司有效的成本控制和运营效率。
　　新品周期来临，销量有望加速突破。2025 年公司将迎来强势新品周期，预计紧凑型SUV B10 将于3-4 月上市，智能家庭用轿车B01 将于7 月上市，入门级两厢小型车B05 将于11 月开启预售，零跑D 系列也将于12 月亮相，同时在售的多款车型也将推出改款实现产品力的提升。我们预计在新品的带动下，公司销量有望加速突破。
　　国内外渠道加速拓展。国内方面，截至2024 年12 月31 日，公司在全国已有860 家门店，其中零跑中心/体验中心/服务中心分别为262/433/165家，销售网点覆盖264 个城市，服务网点覆盖216 个城市。海外方面，公司在欧洲市场快速拓展，已在13 个市场建立400 多家销售网点并计划在未来三年内推出5 款新车型，零跑C10 增程版预计2025 年3 月开始在欧洲交付。
　　盈利预测：预计2024-2026 年公司实现营收308.61、550.81、814.61 亿元，归母净利润-27.21、4.76、20.12 亿元，给予“推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险等。