结论与建议：
　　零跑B 系列首款轿车产品B01 计划在7 月上市，整体配置在同类产品中性价比突出，销量可期。1-5 月公司累计销售汽车17.4 万辆，YOY+160.8%,其中4 月和5 月销量均超4 万，连续成为新势力车企月销第一。
　　公司产品定位走量市场，特点是高性价比，目前在10-20 万左右价格区间确立了产品的差异化竞争优势。公司坚持全域自研，占整车成本70%以上的核心零部件自研自造，为公司提供高性价比产品奠定了基础，也支持了产品快速迭代。此外，Stellantis 在2023 年底入股零跑，在提升品牌知名度和拓展海外销售渠道方面提供助力。随着销售规模的快速提升，我们预计公司在2025 年将实现盈利。我们预计公司2025/2026/2027 年净利润将分别达1.89/22.4/43.9 亿元，EPS 分别为0.14/1.67/3.28 元。当前股价对应2026/2027 年P/E 为31/16 倍，建议“买进”。
　　B01 预计7 月上市，销量可期: 根据官方消息，零跑B 系列首款轿车产品B01 计划在7 月上市。最新工信部新车公示信息显示，零跑B01 为纯电A 级轿车，外观内饰延续了B10 的设计语言，纯电CLTC 续航里程为550/650km，根据目前媒体测试续航达成率在90%。B01 将配备激光雷达和高通8650 芯片，支持高速领航和城区记忆领航；车机采用高通8295座舱芯片。我们预计B01 售价略低于B10，起售价低于10 万，整体配置在同类产品中性价比突出，销量可期。零跑目前仅一款C01 为轿车车型，且该车为上一代平台产品，目前月销量较低。B01 上市后可完善公司在轿车市场的产品布局，更好地满足不同客户的需求。
　　随着新品发布和渠道拓展，公司月销规模已突破4 万: 1-5 月，公司累计销售汽车17.4 万辆，YOY+160.8%,其中4 月和5 月销量均超4 万，连续成为新势力车企月销第一。公司在4 月和5 月分别上市了B10 和改款C10，两款车上市后市场反应较好，销量持续爬升，5 月B10 和C10 国内销量分别达1 万和1.26 万，在各自细分市场中均排名前列。改款C16在6 月上市，提供了全新5 座版，新款发布后C16 销量有望回升。目前公司各款车型销量增长较为均衡，体现了公司产品在10-20 万元价格区间具备较强的市场竞争力。随着7 月C01 上市，我们预计公司月销量有望站上5 万辆。
　　除了发布新品外，公司也在快速拓展销售渠道，截止6 月10 日公司在国内开设了943 家销售和服务门店（其中销售门店较2024 年底增加100家），并在中国外市场与经销商合作布局超600 家网点。随着渠道拓展和销量规模的扩大，公司的市场认可度正在逐步提升，增长趋势向好。
　　盈利预期： 我们预计公司2025/2026/2027 年净利润将分别达1.89/22.4/43.9 亿元，EPS 分别为0.14/1.67/3.28 元。当前股价对应2026/2027 年P/E 为31/16 倍，建议“买进”。