事件：7 月24 日，零跑B01 正式上市，新车共推出 6 款配置车型，价格带在8.98-11.98 万元。
　　零跑B01 具备多维产品力优势。B01 作为零跑 B 平台的首款轿车，基于LEAP 3.5 电子电气架构打造，车身尺寸为 4770/1880/1490 毫米，轴距2735 毫米，定位紧凑型轿车。外观上，新车采用最新家族风格设计：车头两侧配备三点式光源与分体式头灯，前包围设有梯形散热口，提供多种车漆颜色可选。内饰方面，中控台无实体按键，搭载 14.6 英寸 2.5K 中控屏和 8.8 英寸全液晶仪表，配备高通骁龙 8295P 座舱芯片，匹配Leapmotor OS 4.0 PLUS 交互系统。智能驾驶层面，零跑 B01 驾驶辅助方面提供两套方案，高配车型配备顶置激光雷达，搭载高通 8650 辅助驾驶芯片，支持高速领航、城市记忆领航、泊车辅助等功能。动力层面，B01 提供三种电机规格：入门车型电机最大功率 100 千瓦，匹配 43.9 千瓦时电池组，CLTC 续航 430 公里；次低配电机最大功率 132 千瓦，搭配 56.2 千瓦时电池组，CLTC 续航 550 公里；悦享版与激光雷达版电机最大功率 160 千瓦，分别匹配CLTC 续航 550 公里和 CLTC 续航 650 公里的电池组。整体来看，B01 综合产品力显著。
　　25H1 销量同比+138.6%，连续四月新势力夺冠。2025 年6 月，公司实现销量4.8 万辆。同比增长138.6%。其中，T 系列/B 系列/C 系列车型分别占比15.4%/33.1%/51.5%。公司6 月销量再创新高，这也使得零跑2025 年3月-6 月连续四个月夺取新势力销量冠军，上半年累计交付22.2 万辆，同比大幅增长155.7%。下半年，公司还将推出B 系列又一全新跨界车型B05。此外，主导20-30 万元价格带的D 系列和6-10 万元价格带的A 系列车型预计于2026 年推出。公司新品周期饱满，产品矩阵不断完善，销量有望迎来持续高增。
　　零跑与一汽的合作进入下一阶段。据IT 之家，一汽与零跑汽车的合作近期有了进一步进展，主要涉及两大合作方向。其一，双方计划基于零跑汽车的 B 平台联合开发新车型，并将该车型投放至海外市场销售，此合作模式与零跑汽车同 Stellantis 集团的合作模式存在相似性。其二，合作将在一汽大众层面落地，双方拟采用类似大众汽车与小鹏汽车的合作模式，即基于零跑的技术架构在国内市场进行新车型的开发与销售。此次一汽与零跑的合作，有望为零跑带来一定的收入及较高的利润，同时也为其未来吸引更多合作伙伴奠定了基础。
　　投资建议：我们预计公司 2025-2027 年实现营收612.45/824.70/1089.69亿元，归母净利润分别为1.41/23.83/40.47 亿元，EPS 分别为0.11/1.78/3.03 元，给予“推荐”评级。
　　风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；新品发布不及预期；汽车行业竞争加剧等。