事件:
　　10 月16 日，零跑汽车发布旗舰D 平台、D19 旗舰车型首度亮相。10 月20 日，公司发布公告，基于对公司未来发展的强烈信心，于近期公司股东、董事长兼首席执行官朱江明先生及公司股东傅利泉先生合共购入324.35 万股公司H 股，平均价格为每股股份约63.19 港币。
　　投资要点:
　　D 平台拥有六大技术实力，实现多项突破。D 平台拥有增程和纯电两种动力类型，增程采用大电池方案，纯电版拥有全栈1000V三电系统，搭载34 合1 超级热管理模块。智能化方面，搭载双8797芯片，拥有1280Tops 算力。驾控方面，D 平台配置双轮爆胎稳定、双腔闭式空悬、CDC 减振。安全与舒适方面，整车具备16 处2GPa高强度钢，拥有十层电池安全防护，同时搭载车规级氧舱，配备120°姿态零重力座椅。
　　D 系列承载品牌向上，D19 首度亮相。D 系列为零跑高端品牌，承载着品牌向上的重任。D 系列旗舰车型D19 也于10 月16 日首度亮相，增程版搭载80.3kWh 大电池，可实现500km 纯电续航。我们认为公司D 系列汇聚了公司十年全域自研成果，科技感与豪华感兼具，有望带动公司向高端化的成功转型。
　　董事长增持彰显信心，看好公司未来发展。10 月20 日，公司发布公告，董事长兼首席执行官朱江明先生及公司股东傅利泉先生合共购入324.35 万股公司H 股，平均价格为每股股份约63.19 港币。
　　我们认为公司管理层增持体现了对公司未来发展的强烈信心，看好公司长期的发展。
　　盈利预测和投资评级
　　公司务实高效，2025 年上半年完成半年度扭亏，我们预计公司2025-2027 年实现营业收入641.9、1002.6、1281.3 亿元，同比增速为100%、56%、28%；实现归母净利润9.4、44.2、64.1 亿元，同比扭亏、+371%、+45%；EPS 为0.66、3.11、4.51 元，对应当前股价的PS 估值分别为1.2、0.8、0.6 倍。我们看好公司未来发展，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　公司产品销量不及预期；行业价格战下性价比优势难以显现；销量未达预期目标；产品品控评价不如预期；国际市场需求不稳定；汇率波动风险；海外市场业务发展不及预期。