事件描述
　　小鹏汽车发布2025 年6 月销量。6 月公司共交付新车34,611 台，同比+224.4%，环比+3.2%。
　　2025 年Q2 公司累计交付新车共10.3 万台，同比+241.6%。
　　事件评论
　　6 月交付环比提升，同比高增224%，后续G7 新车上市有望持续拉高销量。公司6 月交付34,611 台，同比+224.4%，环比+3.2%。2025Q2 累计交付共10.3 万台，同比+241.6%，再创单季度历史新高。结构持续改善，其中Q2 小鹏X9 交付7,451 台，环比增长112%，同比增长41%；MONA M03 中Max 版本订单占比稳定在80%以上，MONA 上市至今已连续10 个月交付超万台；G6 在6 月交付8,700 台，表现亮眼。出海方面，6 月19 日小鹏汽车在印度尼西亚正式推出旗舰车型小鹏X9，宣布右舵版X9 将于今年7 月在当地投产，迈出全球属地化生产的关键一步。
　　强势新车周期下销量持续向好，后续新车密集上市有望持续增强销量。新款小鹏G6、G9上市即热销，多次获得国内细分市场销量冠军，同时小鹏G6、G9 在多个海外市场长期位列细分市场第一名。7 月3 日小鹏G7 正式上市，后续预期，Q3 将发布全新一代P7，Q3 将有两款全新的重磅车型开始交付，Q4 小鹏鲲鹏超级电动车型逐步进入量产，实现“一车双能”。盈利层面，预期公司Q4 实现单季度扭亏，实现全年规模自由现金流。
　　智能驾驶持续领先，随着渠道变革和营销体系加强，叠加强势新车周期，公司销量快速提升。MONA M03 和P7+开启公司新车周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。预计公司2025 年收入为991 亿元，对应PS 1.2X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，公司进入新车周期，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1、经济复苏弱于预期；
　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利。