虽然市场认为优必选（“公司”）的主要弱点之一是现金消耗率，但我们认为公司已采取措施保持偿付能力。我们考虑在下一份公司报告中维持“买入”的投资评级，并根据市况的变化调整目标价。根据公司的中期报告，公司每月的现金消耗约为每月人民币8,380 万元，在手现金总额为人民币7.55 亿元。截至中期报告日期，公司距离无偿付能力只有9.01 个月，这是投资者担心的问题。但公司已将银行信贷拨备从人民币11 .00 亿元提高至人民币19.50 亿元，并通过股票配售筹集了人民币10.81 亿元。按照目前的现金消耗率，公司在2024 年6 月之后还需要23.04 个月的时间才能实现盈利。
　　根据目前在展会上的表现以及2024 年上半年业绩电话会议上的公告，我们认为Walker S 将能在2026 年使公司进入盈利区间。Elon Musk 在2024 年10 月的“We, Robot”活动上提到，特斯拉Optimus 量产时的价格约为2 万至3 万美元。
　　如果我们假设电动车和人形机器人的学习曲线相同，那么首款发布产品和量产产品之间的价差（以百分比计算）应该大致相同。2007 年发布的第一款特斯拉电动车Roadster 1.5 售价为98,950 美元，而目前量产的Model 3 售价为29,990美元，约为第一款售价的30.3%。通过特斯拉 Optimus 推断，我们可以测算出首款Optimus 的售价区间在6.6 万美元至10 万美元之间。如果我们保守估计，首款Walker S 的售价为Optimus 的75%，并假设毛利率为35%，那么Walker S的初始售价将在人民币36.14 万元至人民币54.21 万元之间。若我们假设公司未来的全部收入都来自Walker S，那么公司的盈亏平衡点将在每年8,159-5,439 辆之间。
　　催化剂：Walker S 大批量出货至下游产业。
　　风险因素：工业用例开发有限。