公司3Q2024 营收同增19.3%，公司权益股东应占利润同增4.8%11 月29 日,公司公布2024 年三季报：1-3Q2024 实现营业收入122.8 亿元，同增22.8%,实现公司权益股东应占利润18.1 亿元，对应基本EPS 为1.54元，同增14.1%；实现经调整净利润19.3 亿元，同增13.7%。
单季度拆分来看，3Q2024 实现营业收入45.2 亿元，同增19.3%，实现公司权益股东应占利润6.4 亿元，同增4.8%，对应基本EPS0.52 元；实现经调整净利润6.9 亿元，同增6.9%。
公司3Q2024 综合毛利率同比上升3.11pct，期间费用率同比上升5.93pct1-3Q2024 公司综合毛利率为44.13%，同比上升3.71 个百分点。单季度拆分来看，3Q2024 公司综合毛利率为44.89%，同比上升3.11 个百分点。公司毛利率同比高增主要由于：1）公司海外直营市场持续开店，收入占比提升，在1-3Q2024，海外直营市场收入占总收入比例达到19.9%；2）国内业务方面，TOP TOY 品牌毛利率持续优化，推动整体毛利率提升。
1-3Q2024 公司期间费用率为26.31%，同比上升5.52 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为20.51%/5.33%/0.47%，分别同比变化+4.91/+0.43/+0.17 个百分点。3Q2024 公司期间费用率为27.64%，同比上升5.93 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为22.03%/5.22%/0.38%，分别同比变化+5.13/+0.72/+0.08 个百分点。销售费用率提升仍然受公司持续发展直营业务推动。1-3Q2024，公司租金、折旧摊销、工资等相关费用同比增长75.2%。
门店稳健扩张，哈利波特联名产品上新
截止3Q2024 末，公司共计拥有7186 家MINISO 门店与234 家TOP TOY 门店，合计7420 家门店，海内外门店扩张节奏稳健。此外，哈利波特联名系列产品在印尼雅加达旗舰店上线6 个小时打破全球门店单日业绩记录，首周末总销售额308 万元。
国内强化货盘组织，海外进入旺季，维持“买入”评级公司国内业务持续强化货盘管理与IP 打造能力，随着海外进入旺季和上半年直营门店逐渐成熟，公司收入和利润端表现有望持续提升，我们上调2024/2025/2026 年公司权益股东应占利润2.5%/3.2%/0.6% 至27.2/34.0/40.5 亿元，对应EPS 2.17/2.71/3.22 元，维持“买入”评级。
风险提示：门店拓展不及预期，客流恢复不及预期，消费恢复进程不及预期。