事件：近日公司在山姆渠道上新高纤牛肝菌魔芋产品。
　　山姆渠道上新魔芋创新产品，会员制商超背书助力公司成长。牛肝菌魔芋产品富含膳食纤维，魔芋产品具有低热量特点，一份小包装产品约18卡，通过添加炒制云南牛肝菌提升产品鲜度，在契合健康化趋势的同时也做到了美味好吃，目前该产品在山姆新品榜中排名第一。我们认为，公司营收体量较大，山姆渠道单品放量带来的营收弹性不高，但山姆作为高品质会员制商超能够为公司的产品创新能力提供强大背书，体现了公司在魔芋品类的深厚积累，进而提升品牌势能，助力更好成长。
　　魔芋热度延续，看好大单品持续放量。今年以来魔芋产品的市场热度延续，越来越多的消费者认识到魔芋原料的健康属性，驱动魔芋市场规模不断扩大。公司目前为魔芋零食的龙头企业，随着魔芋产品的铺市率不断提升，魔芋营收有望保持快速增长趋势。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为78.52/92.66/103.58 亿元，分别同比增长25.30%/18.02%/11.79%，预计公司2025-2027 年实现归母净利润13.06/15.53/17.04 亿元，分别同比增长22.26%/18.86%/9.72%，对应25-27 年PE 分别为24.0/20.2/18.4X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新品表现不及预期；渠道拓展不及预期；原材料价格上涨风险等