事件概要：
　　公司公告全IP 全球销售超4 亿只，其中，THE MONSTERS 全品类销售超1 亿只。
　　点评与建议：
　　2025 年高增长确定。假设产品平均单价在89-109 元之间，对应4 亿销量，公司收入应在356 亿-436 亿之间，同比增173%-234%，叠加此前披露的2025H1 营收为138.8 亿（YOY+204.5%）和2025Q3 营收同比增245%-250%，在全年全球高热度加持下，公司2025 年业绩高增长已定。
　　2026 新品获市场期待。2025 年12 月至2026 年新春伊始，公司发布多款新品，如新春马力全开系列、PUCKY 敲敲系列（电子木鱼）、星星人怦然星动系列（情人节款），SP x 小马宝莉联名系列等，市场反响良好；千岛App 显示，PUCKY 敲敲系列、星星人怦然星动、小马宝莉联名系列均出现溢价（以PUCKY 敲敲为例，2 月11 日系列平均溢价约48%）。一如我们此前所说，在THE MONSTERS 系列之后，公司全品牌均获得较大声量曝光，破圈之下公司多个IP 承接市场热度，逐渐成为新的业绩支撑。
　　多方位强化长期发展基础。从中长期看，2025 年公司不断夯实长期发展基础，深化核心IP 在生活方式各方面的渗透和消费者心智培育：1）会员和门店网络方面，公司年会透露截至2025 年底，全球注册会员数突破1 亿人，业务覆盖超100 个国家和地区，全球门店总数超700 家；2）供应链方面，目前拥有6 大供应链基地，生产能力大幅优化；3）新业务方面，公司探索性开展珠宝、甜品、乐园、服装、影视等业务。
　　持续看好公司长线IP 运营能力和海外拓展空间。维持盈利预测，预计2025-2027 年将分别实现净利润122.6 亿、178 亿和246 亿，分别同比增292%、45.2%和38.3%，EPS 分别为9.13 元、13.25 元和18.32 元，当前股价对应H 股PE 分别为26 倍、18 倍和13 倍，维持“买进”的投资建议。
　　风险提示： 海外增长不及预期，IP 热度持续性不及预期