投资要点
　　事件：公司公告2023 年半年报，2023 年H1 实现营业收入4.22 亿元，同比增长21%，实现归母净利润-7.0 亿元（2022 年同期-4.9 亿元），实现扣非归母净利润-7.3 亿元（2022 年同期为-5.0 亿元）。
　　点评：公司泰它西普和维迪西妥单抗销售保持稳健增长，在Q2 单季度实现了环比较高增长，两个产品进院工作顺利，泰它西普多个适应症全球进展顺利，有望逐步展现全球价值，维迪西妥单抗海外一线UC 适应症开启，海外布局逐渐丰富，国内与PD-1 连用多个适应症开启，IO+ADC 逻辑逐步验证，早期管线中RC28 已经进入三期，布局多个ADC 和双抗产品有望提升整体竞争力。
　　盈利预测与评级：荣昌生物专注差异化抗体和ADC 药物的开发，目前已经构建具备全球竞争力的产品管线，泰它西普和维迪西妥单抗销售增长迅速，有望随着全球适应症的逐步推进提升全球空间，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025 年EPS 为-2.03 元、-1.44 元和-0.06 元，维持“增持”评级，调整目标价为59.93 港元。
　　风险提示：国内销售不及预期、海外临床推进不及预期、持续亏损及现金流压力